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螞蟻金服和優步的異曲同工之處

日期: 2018-02-05
瀏覽次數: 133
來源: 億邦動力網
作者: 墨騰創投
發布日期: 2018-02-05
瀏覽次數: 133

“顛覆”這個詞經常被用來形容新的技術,或者是商業模式對一個傳統行業帶來根本性的變化:比如“區塊鏈會顛覆傳統銀行業”,“亞馬遜顛覆了實體店”,“Airbnb正在顛覆酒店業”。

其實,很多時候,在媒體的報道和閑談的描述中,往往忽略了顛覆的實質是什么,它到底是怎么發生的。墨騰創投認為,通過對支付寶和優步的對比,可以發現一些端倪。 在顛覆高度監管的行業時,這兩家看似完全不同的公司有著異曲同工之處。

“不是出租車公司”

西方諺語講:“如果它看起來像一只鴨子,叫起來也像一只鴨子,那它一定是一只鴨子”。

墨騰之前的一篇英文博客文章中提及過,歐洲法院最近認定優步就是一家出租車公司。而Uber從來都堅持認為自己是一家連接司機和乘客的技術公司。借由“技術公司”的定位,他們希望能夠避免運營出租車公司所必須遵循的牌照和監管要求。

舉個例子,新加坡的出租車公司長期以來被要求必須使用新車;每天行駛250公里以上;并且司機必須通過嚴格的執照考試。優步一開始完全不需要這些桎梏,所以相較于出租車成本優勢相當明顯(當然,燒錢的營銷方式也是一個助力)。

但是就像歐洲和新加坡一樣,全世界的監管機構都在努力將優步融入法律框架-很多時候,這只是一個時間的問題。不難想象監管機構所面臨的難題, 在顛覆的過程中優步通過用戶體驗和價格撬動了消費者, 而出租車行業又是一個人數眾多而且涉及面很廣的利益集團——如何在有限的時間里平衡這兩者之間的利益至關重要。

螞蟻金服和優步的異曲同工之處

這幾年下來,很多國家和地區的監管機構已經改變了規則用以適應優步和類似公司,要求公司和他們的司機被遵守一套新的規則;只有在一些極端情況下被完全禁止。比如新加坡的新規則就要求優步和格步(Grab)的司機通過考試,并在汽車上張貼標示(很多私家車司機不會愿意這么干);同時業者也被要求達到一定的水準。出租車公司的價格管制也被放開,而且乘客呼叫出租車可以不通過預定直接在路邊招手。這在一定程度上形成了差異化且保持了相對公平的競爭環境。

在全球范圍內,我們認為優步的顛覆任務已經完成?,F在優步,理應聚焦到增加收入和鞏固市場地位上——特別是當投資者已經對擴張和等待退出產生了心理疲勞的時候。這也是創始人Travis Kalanick如果再不改變,就不再適合領導這家公司的原因之一——市場和產業已經發展到了一個嶄新的,不同的階段。

在監管機構之外,全球的出租車行業協會對Uber幾乎是一致地同仇敵愾。但是,經過幾年的,很多出租車公司終于已經意識到,他們不能再躲在自己過去的王國里考執照來發財,而需要與時俱進以便與這些顛覆者進行競爭??赡艿姆绞桨▋灮囮牴芾?,改變定價模式和采用支付或者移動應用等技術。

優步是否顛覆了出租車行業? 毋庸置疑。

螞蟻金服的性質

墨騰認為螞蟻金服仍在探索與監管機構相處的方式,但它也同樣一直力證自己不是監管所認為的傳統(金融)公司。

支付寶最初是作為阿里巴巴電子商務生態系統中,一種快速且經濟有效的支付方式出現的(從而有效提升便捷性和用戶體驗), 但目前的重點已經轉移到如何盡可能地在支付寶平臺上疊加更多的增收業務。

因此,螞蟻金服還有兩個重要產品,分別是“花唄” 和“借唄”,前者是虛擬信用卡,而后者是無抵押的貸款產品?;谟脩粼谥Ц秾毱脚_上的交易數據,支付寶對用戶進行了信用評分(芝麻信用)。這一信用評分支撐了支付寶的信貸決策。包含哪些用戶可以借貸,以及不同用戶的信貸額度分別是多少。

螞蟻金服和優步的異曲同工之處

之后,支付寶將這些貸款(估計約220億美元)打包成證券,出售給投資者。在結構上,這些由資產支持的證券產品與在2008年金融危機中被詬病的產品可以說是有很多的相似之處。至少,很多金融從業人士是這么認為的。

問題究竟出在哪里?

(提供支付寶產品的)螞蟻金服是消費貸款證券的最大發行人。根據路透社對中國資產證券化的分析數據顯示,2017年螞蟻金服占到同類證券發行中全部規模的60%。

第一個問題是:由于借款人的所有數據以及整個信用評分系統都是以支付寶自己的數據為基礎的,所以投資者并不了解他們所投資的證券背后的資產標的。

第二個問題是,“借唄”和“花唄”目前凈資產為106億元人民幣,而根據CIB Research的數據,截止2017年6月,他們已經合計向消費者貸出了2651億元人民幣。而他們發行的信貸證券產品也已經超過2500億元人民幣。

這一25:1的總資產/凈資產比率已經10倍于銀行監管機構所設定的標準 。

螞蟻金服和優步的異曲同工之處

銀行肯定不干——憑什么我們就受到監管,你就可以大搖大擺不受管束地賺錢?要么你想辦法約束支付寶,要么放開給我們的杠桿率限制??傊?,給大家一個公平的競爭環境。

監管機構作為行業協會,行業都鬧翻的時候總不能不管。

為了解決這一問題,將會出現另一輪與監管機構之間的討論,以及銀行對監管機構的游說。螞蟻金服將會被要求增加透明度,降低借貸數額并且,抑或是降低融資與凈資本之間的比率。

甚至也可能出現螞蟻進行上述證券交易的時候必須通過銀行操作——雙方應該都能接受這種方案。

兩者的異曲同工之處在哪里?

正如本文開頭描述的那樣,優步和螞蟻都成功地將自己深深地融入到了他們正在顛覆的行業中,但是同時又堅持認為這個行業的規則不適用于他們。

螞蟻金服和優步的異曲同工之處

盡管監管機構提出了大量的要求,優步和螞蟻兩家堅守自己立場的表現都值得稱道 (當然,專業的律師,公關和大量資金投入都幫了大忙)。

不過,監管機構在這方面的作用同樣不容小覷。為了調節行業競爭環境,監管機構在平衡優步/螞蟻與他們進入的行業方面做了大量努力,以期建立一個公平的體系,讓“顛覆性”科技公司和業內玩家能夠相對愉快地共處。

如果在此前的任何時間點,監管機構禁止優步或者支付寶提供服務,消費者無疑已經成為輸家。通過相對較輕的監管,模糊的行業邊界,以及重新定義的公司的分類,監管機構實現了一種幸福的平衡 ——行業雖然被顛覆了,消費者卻得到了更好的服務,而業內玩家也被牽引著與時俱進。這難道不是一個很好的結果嗎?


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